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宏观政策预期关注度提升，静待新催化重启科技上行。

关注市场左侧布局机会。6月PMI较上个月有所回升，其中生产端改善明显优于需求端，新订单指数虽有边际好转但企业经营预期依然偏弱，此外，6月出厂价格指数及购进价格均出现明显回升，或指向PPI降幅趋缓。从库存周期的角度来看，当前国内工业企业仍处于去库周期阶段，6月PMI产成品库存指数也仍处于加速回落趋势之中。总体来看，此前国内需求疲弱的趋势得到了一定程度的缓和。当前来看，内需底部已现，但改善趋势的形成仍是当前宏观面关注的核心。短期汇率的波动对于市场风险偏好产生了一定冲击，本周市场情绪依旧延续低位震荡。虽然各项指标均显示当前A股下行风险有限，但似乎短期上行动力也有所欠缺。临近7月，市场对于宏观政策关注度提升，我们延续此前观点，当前市场下行风险较低，是下半年较优的左侧布局时点。

科技快速调整期结束，静待新催化重启上行。科技行业当前正处于行情启动以来第三次波动调整期，本次调整内涵及形式已较为充分，空间角度来看的跌幅已进入可接受范围，但时间角度或尚有消化空间，参考本轮科技行情第一次和第二次调整阶段经验，分别耗时21与16个交易日，调整期结束并重新开启上行的信号往往为触发特征信号指标5与6（即技术更新催化、海外映射催化），第一次调整期结束上行源于ChatGPT4.0大模型、微软copilot、英伟达GTC大会及国内厂商大模型发布的连续催化，第二次调整期结束开启上行源自“具身智能”及英伟达业绩指引等事件催化。因此，从幅度角度来看，我们认为本次科技行情快速调整阶段或已接近结束，后续重启上行需等待新一轮特征信号指标的触发，如特征信号指标5新技术事件催化、6海外映射及1“一揽子政策”预期落地。近期，国内首个金融行业AI大模型LightGPT正式发布，北京市政府印发《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025年）》。关注“AI+”主线中近期具备催化的“AI+金融”、“AI+制造”，特别是机器人产业链。短期均衡配置中期订单催化有望落地、估值逼近历史低位的国防军工，以及有望受益于新能源车购置税政策延期落地、景气向好的新能源。

消费提振政策加码，家居消费有望回暖。最新的国常会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，就促进家居消费部署相关举措。当前家居板块市盈率适中，此次刺激政策有望为家居行业带来了新一轮的增长机遇。建议关注家居消费新政与先前政策的联动效应，如促进家居消费政策与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，势必形成促消费的合力，以此进一步释放消费内驱力，行业龙头有望率先受益政策红利。特色新增长点方面建议关注家居新政下AIGC对智能家居的推动。

风险提示：逆周期政策不及预期，疫情发展超预期恶化。